Cena zlata sa opäť dostala pod výrazný tlak. Po krátkom utorkovom zotavení prišiel ďalší výpredaj a spotové zlato počas stredajšieho obchodovania kleslo na najnižšiu úroveň od 5. augusta.
Spotová cena zlata sa dostala približne na 4 114 USD za trojskú uncu, zatiaľ čo americké futures na zlato uzavreli na úrovni približne 4 141 USD.
Za jediný deň tak zlato stratilo viac než jedno percento.
Hlavným problémom zostáva kombinácia silného amerického dolára a mimoriadne vysokých výnosov amerických štátnych dlhopisov. Tie zvyšujú atraktivitu úročených aktív a zároveň vytvárajú tlak na zlato, ktoré samo žiadny úrok neprináša.
Pre slovenského investora, ktorý fyzické zlato nakupuje dlhodobo, však súčasný pokles nemusí znamenať iba negatívnu správu.
Zlato je dnes výrazne lacnejšie než počas augustových vyšších úrovní. Pre človeka, ktorý plánoval investičné zlato kúpiť alebo svoju existujúcu pozíciu postupne rozšíriť, tak môže byť súčasná korekcia príležitosťou na nákup za priaznivejšiu cenu.
Cena zlata klesla na najnižšiu úroveň za dva mesiace
Stredajší pokles neprišiel izolovane.
Zlato má za sebou niekoľko týždňov, počas ktorých sa nálada na trhu výrazne zmenila. Po silnom auguste prišla septembrová korekcia a tlak pokračuje aj začiatkom októbra.
Spotová cena sa počas stredy dostala približne na 4 114 USD za uncu a krátkodobo klesla na najnižšiu úroveň od 5. augusta.
Decembrové futures uzavreli obchodovanie na 4 140,70 USD za uncu, čo predstavovalo denný pokles približne o 1,1 %.
Zlato tak zaznamenalo tretí pokles počas štyroch obchodných dní.
Podstatný je však aj širší kontext. Od svojho 52-týždňového maxima sa cena futures dostala už viac než 20 % nadol.
To je dostatočne výrazný pohyb na to, aby sa menil pohľad investorov, ktorí ešte pred niekoľkými týždňami považovali zlato za príliš drahé na ďalší nákup.
Silný dolár a vysoké výnosy tlačia cenu zlata nadol
Jedným z hlavných dôvodov súčasného poklesu je americký dolár.
Dolárový index sa počas stredy držal nad hranicou 102 bodov a americká mena zostáva výrazne silnejšia než počas predchádzajúcich mesiacov.
Pre zlato je to dôležité.
Svetová cena zlata sa štandardne vyjadruje v amerických dolároch. Ak dolár posilňuje, zlato sa pre investorov používajúcich iné meny stáva relatívne drahším.
Ešte väčší tlak však momentálne prichádza z amerického dlhopisového trhu.
Výnos desaťročného amerického štátneho dlhopisu sa pohybuje nad hranicou 5 % a dostal sa na úrovne, ktoré trh nevidel celé desaťročia.
To zásadne mení konkurenčné prostredie pre zlato.
Investor dnes môže získať vysoký výnos z amerických štátnych dlhopisov, zatiaľ čo samotné zlato neprináša pravidelný úrok ani dividendu.
Pre časť kapitálu je preto krátkodobo atraktívnejšie presunúť sa do úročených aktív.
Fed síce zostáva prísny, no ďalšiu sériu zvýšení zatiaľ nesignalizuje
Veľká pozornosť sa počas stredy sústredila aj na zápisnicu zo septembrového zasadnutia amerického Federálneho rezervného systému.
Práve na tomto zasadnutí Fed zvýšil základnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov do pásma 3,75 až 4,00 %.
Zápisnica ukázala, že predstavitelia centrálnej banky stále považujú infláciu za problém a väčšina z nich očakáva, že počas roka môže byť potrebné ešte jedno zvýšenie sadzieb.
Zároveň však z diskusie nevyplynulo, že by Fed pripravoval dlhú sériu ďalších zvýšení.
To je pre zlato dôležitý rozdiel.
Jedno dodatočné zvýšenie sadzieb predstavuje pre cenu drahého kovu určitý tlak. Úplne iným scenárom by však bolo dlhšie obdobie opakovaného a agresívneho sprísňovania menovej politiky.
Aktuálne signály skôr naznačujú opatrnejší prístup.
Trh momentálne pripisuje októbrovému zvýšeniu sadzieb relatívne nízku pravdepodobnosť. Väčšia pozornosť sa presúva k decembrovému zasadnutiu.
Prečo zlato klesá aj napriek geopolitickému napätiu?
Na prvý pohľad môže byť aktuálny vývoj prekvapujúci.
Geopolitická neistota zostáva vysoká, situácia na Blízkom východe naďalej ovplyvňuje ceny energií a centrálne banky pokračujú v nákupoch zlata.
Za normálnych okolností sú to faktory, ktoré drahému kovu pomáhajú.
Momentálne však prevážil tlak zo strany úrokových sadzieb, dolára a výnosov.
To zároveň ukazuje, prečo nemožno vývoj ceny zlata vysvetľovať iba jednou premennou.
Geopolitické riziko môže podporovať dopyt. Nákupy centrálnych bánk môžu vytvárať dlhodobú podporu. Súčasne však môže prudký rast výnosov amerických dlhopisov spôsobiť krátkodobý odlev kapitálu.
Výsledkom je pokles ceny aj napriek tomu, že niektoré dlhodobé argumenty pre držanie zlata zostávajú zachované.
Nižšia cena zlata môže byť príležitosťou na nákup
Práve tu sa mení pohľad dlhodobého investora.
Ak už investor fyzické zlato vlastní, pokles trhovej hodnoty jeho existujúcej pozície prirodzene nie je príjemný.
Ak však zlato plánuje ďalej prikupovať, nižšia cena zároveň znamená možnosť ďalší nákup uskutočniť výhodnejšie.
A pri dlhodobom budovaní pozície môže byť tento rozdiel zásadný.
Investor nemusí čakať na presný okamih, keď zlato vytvorí absolútne cenové dno. To totiž spoľahlivo nevie určiť nikto.
Namiesto toho môže plánovanú investíciu rozdeliť.
Časť nakúpi pri súčasnej nižšej cene. Ak bude korekcia pokračovať, ďalšiu časť môže prikúpiť ešte lacnejšie. Ak sa cena naopak otočí smerom nahor, určitú pozíciu už vlastní.
Takýto spôsob nákupu samozrejme negarantuje zisk a neodstraňuje riziko ďalšieho poklesu.
Znižuje však závislosť investora od jedinej nákupnej ceny.
Prikupovanie pri poklese môže znížiť priemernú obstarávaciu cenu
Predstavme si jednoduchú situáciu.
Investor chce do fyzického zlata dlhodobo uložiť 10 000 eur. Nemusí však celú sumu investovať v jediný deň.
Prvú časť mohol nakúpiť napríklad počas vyšších augustových cien. Následne prišla septembrová a októbrová korekcia.
Ak teraz nakúpi ďalšiu časť za nižšiu cenu, priemerná obstarávacia cena jeho celkovej pozície sa zníži.
Ak trh ešte klesne, môže rovnaký princíp zopakovať.
Práve preto nemusí byť každý pokles ceny zlata pre dlhodobého investora dôvodom na obavy. Pokiaľ svoju pozíciu ešte len buduje, korekcia mu zároveň vytvára možnosť nakupovať lacnejšie.
Dôležitý je však horizont, rozpočet a dôvod, pre ktorý investor zlato nakupuje.
Investičné zlato v Bratislave: slovenský investor sleduje cenu v eurách
Pri správach o cene zlata treba zároveň pamätať na jeden dôležitý rozdiel.
Americké finančné médiá uvádzajú cenu v dolároch za trojskú uncu. Slovenský investor však investičné zlato nakupuje za eurá.
Pohyb dolárovej ceny sa preto nemusí preniesť do slovenských cien v rovnakom rozsahu.
Ak zlato v dolároch klesá a americký dolár zároveň posilňuje voči euru, časť poklesu sa pri prepočte môže vykompenzovať.
Pre zákazníka, ktorý kupuje investičné zlato v Bratislave alebo kdekoľvek na Slovensku, je preto podstatná predovšetkým aktuálna eurová cena konkrétneho produktu.
Okrem samotnej burzovej ceny kovu ju ovplyvňuje aj gramáž, výrobca, prémia a aktuálna dostupnosť konkrétnej investičnej tehličky alebo mince.
Preto nemusí napríklad jednopercentný pokles spotovej ceny automaticky znamenať presne jednopercentné zlacnenie každej zlatej tehličky na slovenskom trhu.
Kúpa zlata v Bratislave nemusí znamenať jeden veľký nákup
Pri fyzickom investičnom zlate existuje ďalšia praktická výhoda.
Investor si môže zvoliť rôzne gramáže.
Nemusí preto čakať, kým bude pripravený investovať celú plánovanú sumu naraz. Menšie investičné tehličky alebo mince umožňujú pozíciu budovať postupne.
To môže byť zaujímavé práve počas obdobia, aké vidíme dnes.
Cena zlata je na dvojmesačnom minime, ale nikto nevie, či už našla svoje dno.
Investor tak nemusí riešiť rozhodnutie „všetko alebo nič“.
Môže kúpiť prvú časť dnes a ponechať si kapitál na ďalší nákup, ak cena ešte klesne.
Takýto prístup je pri volatilnom trhu podstatne flexibilnejší.
Zlatý Prístav pomôže s výberom investičného zlata v Bratislave aj na Slovensku
Pre človeka, ktorý chce aktuálny pokles využiť na nákup fyzického zlata, je následne dôležitý výber vhodného produktu.
Inak bude postupovať investor, ktorý chce začať s menšou sumou, a inak človek, ktorý plánuje do zlata presunúť väčšiu časť svojho kapitálu.
Zlatý Prístav môže pomôcť s výberom vhodnej investičnej tehličky alebo mince a s nastavením nákupu podľa rozpočtu a plánovaného spôsobu budovania pozície.
Pre zákazníkov z Bratislavy a celého Slovenska tak môže byť súčasná korekcia príležitosťou pozrieť sa na investičné zlato práve v období, keď je jeho svetová cena citeľne nižšie než počas nedávnych maxím.
Netreba pritom predpokladať, že dnešná cena predstavuje absolútne dno.
Oveľa praktickejšie môže byť rozdeliť plánovaný nákup na viac častí a využiť nižšie ceny postupne.
Ak zlato ďalej klesne, investor prikúpi lacnejšie. Ak sa trend otočí, prvú časť pozície už má vytvorenú.
Čo môže s cenou zlata pohnúť ďalej?
Najbližšie týždne budú opäť závisieť predovšetkým od americkej menovej politiky.
Zápisnica Fedu ukázala, že centrálna banka ešte nie je pripravená vyhlásiť boj s infláciou za ukončený. Zároveň však momentálne nevidíme jednoznačný signál, že by sa začínala nová séria prudkého zvyšovania sadzieb.
Pre zlato preto bude dôležitý ďalší vývoj inflácie, pracovného trhu, výnosov amerických dlhopisov a dolára.
Ak výnosy zostanú na súčasných vysokých úrovniach a dolár bude pokračovať v posilňovaní, zlato môže zostať pod tlakom.
Ak však výnosy začnú ustupovať alebo Fed naznačí, že ďalšie zvyšovanie sadzieb nebude potrebné, situácia sa môže pomerne rýchlo otočiť.
Rovnako zostávajú v hre geopolitické riziká a nákupy centrálnych bánk.
Pre krátkodobého obchodníka je preto ďalší vývoj veľmi ťažké predpovedať.
Pre dlhodobého investora je však aktuálna situácia jednoduchšia na interpretáciu.
Zlato je lacnejšie než pred niekoľkými týždňami.
Ak ho už vlastní, pokles nemusí byť príjemný. Ak ho však plánoval ďalej prikupovať, rovnaký pokles mu umožňuje realizovať ďalšiu časť nákupu za priaznivejšiu cenu a znížiť priemernú obstarávaciu cenu svojej pozície.
Práve preto nemusí byť dvojmesačné minimum iba zlou správou.
Pre investora z Bratislavy alebo inej časti Slovenska, ktorý fyzické zlato vníma ako dlhodobú súčasť svojho majetku, môže byť zároveň príležitosťou začať alebo pokračovať v postupnom budovaní pozície.
Článok má informačný charakter a nepredstavuje individuálne investičné poradenstvo.
Zdroje: The Wall Street Journal, Reuters, zápisnica Federálneho rezervného systému a verejne dostupné trhové údaje. Cenové údaje sú aktuálne k 7. októbru 2026.